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责任编辑：张宁来源：证券日报就在已经实现H股上市多年的渝农商行、浙商银行、邮储银行近期纷纷“回A” 上市后，贵州银行赴港IPO却取得重大进展。随着该行H股IPO已通过聆讯，贵州银行将有望成为贵州省内的第二家上市银行。12月10日晚间，贵州银行通过聆讯后，在港交所披露更新版的上市申请资料。该行申请资料显示，贵州银行此次IPO的联席保荐人为农银国际、建银国际和中信里昂证券。今年4月份以来，贵州银行H股上市方案已先后获得贵州银保监局及中国证监会批准。

责任编辑：陈悠然 SF104今年上半年，香飘飘扣非净利润仅2.28万元，经营业绩惨淡，投资者“用脚投票”，半年报披露当天8月13日，香飘飘股价大跌7.83%，随后一路下跌。上半年公司股价最高曾达38.4元/股，经历了约4个月的下跌后，截至今日收盘，香飘飘股价报收23.97元/股，市值蒸发超过60亿。

“个股映射”之分拆、参股、可比三条投资主线：1）A股子公司业务分拆上市科创板：中长期看母公司有望获得资产溢价；2）A股参股科创板上市公司：早期申报企业中参股比例较高A股获得短期超额收益概率较大；3）科创板的A股可比公司：上市后低估值可比公司有望抬高估值中枢。

A股似乎不太能搞懂上市公司、实控人、董事长几者之间的区别和联系。今天一则消息称董明珠投资的珠海银隆已经IPO终止，而格力电器在深股通大幅净流入超5亿元的情况下，依然下跌0.89%；一直被称为特斯拉概念的上海临港则在互动平台表示，特斯拉上海分公司注册地址位于控股股东下属的临港物流园区内，不属于公司下属园区。不要太多联想，不要主动加戏呀！

关于投资者保护相关制度建设，实质上，债券市场每一项科学制度的设计都内涵了投资者保护的调整目标。北京策略律师事务所高级合伙人柏平亮律师就债券市场如何既打破“刚性兑付”又合理保护投资者的权益角度出发，建议可以从打破利率管制推进利率市场化、建立健全违约债券处置机制、强化投资者教育、完善金融机构和中介机构的职责几方面进行考虑。

半年之后，香飘飘总体毛利率继续下行至36.97%，下降约4个百分点，随后三季报有所回升，达39.22%。同行业可比公司中，养元饮品2018年、2019年前三季度毛利率分别为49.96%和51.85%，承德露露的毛利率则分别为50.76%和52.78%。在尚未发力推广果汁茶时，香飘飘的毛利率即不及养元饮品等竞争对手，随着新品的上线，香飘飘的毛利率继续下行，与竞争对手差距更加显著，这对于以赚钱为最终目标的企业来说，并不是个好兆头。