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2、港股的第二阶段：逐级向上，跟随用工周期我们认为在第二阶段港股将长期受益于制造业的修复，将会迎来估值和业绩的双升，但修复前提是用工的增加、亏损企业的下降和订单的增加，但目前来看，我们只看到了先导指标用工的增加，所以还需要再进行确认。虽然港股目前的估值水平相对来讲处于2017年以来的低位，但是我们无法确定市场是否已经将上一轮用工周期的下行反映在估值当中了，所以在4月的时点暂时不建议加仓。

基于这几大趋势，孙会峰解释未来企业该如何去做，他提到了四个重塑。首先企业要看到供给重塑，改变整个供应链体系。他表示互联网进入下半产需要改善整个供给，“有可能不是B2B、B2C，而是C2M的方式”。第二是需求重塑，他认为人们对于产品功能性需求在下降，对体验性或服务性需求在提升。第三是竞争重塑，企业的竞争会转向生态竞争，变成组团竞争的方式。最后是主题重塑，“如何去构建起能够动员起所有创新资源和创新能力的方式，这是十分重要的”。

改革开放是党领导人民进行的一场新的伟大革命，不会自然而然前行，必须投入全部精力大力推进。能不能把改革开放推向深入，主要看领导，看主要领导。领导干部特别是主要领导干部既要挂帅又要出征，切实做到党中央发号召、我们见行动，党中央作部署、我们抓实施，党中央出政策、我们出效果。既发挥“头雁效应”，又当好“施工队长”，防止和纠正抓改革满足于“一文二会三总结”。对每一项改革，从方案制定、任务部署、组织实施到推进落实、督察问效，都要坚持及时跟进、全程介入。特别是要抓住不落实的事、问责不落实的人，让改革部署落地见效。还要做到“三个区分开来”，建立容错纠错机制，旗帜鲜明地为担当者担当、为实干者撑腰。

1、链条的第一环：上游产能波动不决定价格波动我们认为，环保限产和供给侧改革的限产并非导致商品价格上升的直接因素，只是单纯打破原材料价格在产能过剩的环境下易跌难涨的机制，让商品价格变得易涨难跌。部分工业原材料价格下跌的核心逻辑并非简单的供需矛盾，而是供需矛盾的边际变化。换句话解释，价格下跌不是因为供大于求，而是市场小看了供给相对于需求有多大，价格上涨不是因为供不应求，而是因为市场小看了需求相对于供给有多大，需求和供给任一方的超预期波动都会影响商品的价格。

但与市值相近的国泰君安证券相比，从绝对值看，中信建投的营收和净利都只是国泰君安的一半左右，对于中信证券272.09亿元的营收和73.15亿的净利润，则更是望其项背。继华泰证券3月8日发布首份看空研报后，在年报发布后，中信建投又遭到了中银国际、天风证券等5家同行的密集“降级”。

科创板开板在即，公募基金率先布局“影子股”和科技股除了被众多公募基金产品所集中看好的白马蓝筹“标配股”，统计数据发现，每个报告期，总有一些公司会得到某个基金经理的“专宠”，成为当季公募基金所青睐的“独门股”。观察目前已披露的基金二季报，有340家A股公司的持股基金只有1家。