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虽然智能电动床平均单价的下降给其销量带来了一定幅度的增长，但不难看出，其价格效应正在递减。与此同时，《投资时报》研究员注意到，智能电动床平均单价下降的背后是其毛利率的不断下滑。报告期内，该公司智能电动床的毛利率已从41.60%下降至36.75%。

具体来看，第一，对于已经披露2019年基金四季报的股票方向基金（包括股票基金、混合基金）而言，截至去年四季度末，现有持仓比例与基金合同中规定的股票比例持有上限的差额为1401.80亿元。其中，股票型基金的剩余资金是304.36亿元，混合型基金的剩余资金是1097.44亿元。

虽然随着中国经济持续快速发展和城市化进程的不断推进，城乡居民购买力水平不断提高，但是日化企业也面临着诸多挑战：行业竞争日趋激烈、集中度趋于分散；网上零售等新兴业态蓬勃发展，冲击传统零售；原材料价格上涨；消费者对产品品质的要求大幅提高等。对此，拉芳家化在2017年年报中表示，公司将致力于对传统洗护沐品牌向高端化、年轻化方向进行升级换代，同时为适应日化行业整体不断细分的发展趋势。2018年，公司管理层将继续加强研发能力、拓展和创新营销网络，以运用资本平台为着力点，以品质提升为中心，以内部管控为底线，从而减少公司短期面临的行业及销售策略和优化产品结构等不利因素对公司产生的影响。

另一件事是把握住了跨境零售业务。从阿里核心商业的营收数据构成来看，四项业务中，中国零售商业、中国批发商业、跨境及全球批发商业这三项收入在总营收中的占比均呈下降趋势，但跨境及全球零售商业的收入占比猛增。从两次招股书可以看出，2014财年中国电子商务的零售收入达428.32亿元，2019财年这一金额达到2476.15亿元，足足增长了568%，尽管仍然是占营收大头，但其占比逐年下降，近三个财年分别占比72%、71%、66%，阿里的批发业也有同样的情况。

但值得注意的是，科迪乳业的股价不达预期，也使得科迪乳业的大股东科迪集团出现了平仓的风险。自科迪乳业上市三年来，大股东科迪集团几乎已质押全部股份。伴随着股价下跌，科迪集团股权质押的风险在去年也暴露出来，部分质押股份已触及平仓线。不过平仓发生至今，科迪乳业并未披露科迪集团股权变动的详细信息。直到公布《关于控股股东科迪食品集团股份有限公司申请豁免履行部分承诺的公告》时才透露出来。

【宏观】1． 过去一周，好消息是谈判仍在继续。2． 基本面预期和政策预期正在二次修正——经济没有预期的热，政策没有预期的紧。财政支出和货币投放在1季度加力提速后，在4月有所收敛；经济数据阶段性回落和贸易摩擦升级提升政策加码的概率，未来政策力度可能会在相机抉择中再度加码；广义财政仍有发力空间，货币政策总量空间有限，但结构有较大改善空间。